Κεντρική τράπεζα, ίδρυμα, όπως η Τράπεζα της Αγγλίας, το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα των ΗΠΑ ή η Τράπεζα της Ιαπωνίας, που είναι επιφορτισμένη με τη ρύθμιση του μεγέθους της προσφοράς χρήματος μιας χώρας, της διαθεσιμότητας και του κόστους πίστωσης και της αξίας συναλλάγματος του νομίσματός του. Η ρύθμιση της διαθεσιμότητας και του κόστους της πίστωσης μπορεί να είναι μη επιλεκτική ή μπορεί να σχεδιαστεί για να επηρεάσει την κατανομή της πίστωσης μεταξύ ανταγωνιστικών χρήσεων. Οι κύριοι στόχοι μιας σύγχρονης κεντρικής τράπεζας για την εκτέλεση αυτών των λειτουργιών είναι η διατήρηση νομισματικών και πιστωτικών συνθηκών που ευνοούν ένα υψηλό επίπεδο απασχόλησης και παραγωγής, ένα αρκετά σταθερό επίπεδο εγχώριων τιμών και ένα επαρκές επίπεδο διεθνών αποθεματικών.
χρήματα: Κεντρική τραπεζική
Τα σύγχρονα τραπεζικά συστήματα διατηρούν κλασματικά αποθεματικά έναντι καταθέσεων. Εάν πολλοί καταθέτες επιλέξουν να αποσύρουν τις καταθέσεις τους ως νόμισμα, το
Οι κεντρικές τράπεζες έχουν επίσης άλλες σημαντικές λειτουργίες, λιγότερο γενικού χαρακτήρα. Αυτά συνήθως περιλαμβάνουν τη λειτουργία του φορολογικού αντιπροσώπου της κυβέρνησης, την εποπτεία των λειτουργιών του εμπορικού τραπεζικού συστήματος, την εκκαθάριση επιταγών, τη διαχείριση συστημάτων ελέγχου συναλλάγματος, την εξυπηρέτηση ως ανταποκριτών ξένων κεντρικών τραπεζών και επίσημων διεθνών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και, στην περίπτωση των κεντρικών τραπεζών από τα μεγάλα βιομηχανικά έθνη, που συμμετέχουν σε συνεταιριστικές ρυθμίσεις διεθνούς νομίσματος που έχουν σχεδιαστεί για να συμβάλλουν στη σταθεροποίηση ή ρύθμιση των συναλλαγματικών ισοτιμιών των συμμετεχουσών χωρών.
Οι κεντρικές τράπεζες λειτουργούν για τη δημόσια ευημερία και όχι για το μέγιστο κέρδος. Η σύγχρονη κεντρική τράπεζα είχε μια μακρά εξέλιξη, που χρονολογείται από την ίδρυση της Τράπεζας της Σουηδίας το 1668. Στη διαδικασία αυτή, οι κεντρικές τράπεζες έχουν διαφοροποιηθεί ως προς την εξουσία, την αυτονομία, τις λειτουργίες και τα μέσα δράσης. Ωστόσο, σχεδόν παντού, υπήρξε μια τεράστια και ρητή διεύρυνση της ευθύνης της κεντρικής τράπεζας για την προώθηση της εγχώριας οικονομικής σταθερότητας και ανάπτυξης και για την υπεράσπιση της διεθνούς αξίας του νομίσματος. Υπήρξε επίσης αυξημένη έμφαση στην αλληλεξάρτηση των νομισματικών και άλλων εθνικών οικονομικών πολιτικών, ιδίως των φορολογικών και διαχείρισης του χρέους. Ομοίως, έχει εξελιχθεί μια ευρεία αναγνώριση της ανάγκης για διεθνή νομισματική συνεργασία, και οι κεντρικές τράπεζες έχουν διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη των θεσμικών ρυθμίσεων που έχουν δώσει τη μορφή αυτής της συνεργασίας.
Οι διευρυμένες ευθύνες των κεντρικών τραπεζών κατά το δεύτερο μισό του 20ού αιώνα συνοδεύονταν από μεγαλύτερο κυβερνητικό ενδιαφέρον για τις πολιτικές τους. Σε ορισμένες χώρες, οι θεσμικές αλλαγές, σε διάφορες μορφές, σχεδιάστηκαν για να περιορίσουν την παραδοσιακή ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας από την κυβέρνηση. Η ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας, ωστόσο, στηρίζεται πραγματικά πολύ περισσότερο στον βαθμό εμπιστοσύνης του κοινού στη σοφία των ενεργειών της κεντρικής τράπεζας και στην αντικειμενικότητα της ηγεσίας της τράπεζας παρά σε οποιεσδήποτε νομικές διατάξεις που αποσκοπούν στην παροχή αυτονομίας ή στον περιορισμό της ελευθερίας δράσης της.
Οι κεντρικές τράπεζες ρυθμίζουν παραδοσιακά την προσφορά χρήματος με την επέκταση και τη σύναψη των περιουσιακών τους στοιχείων. Η αύξηση των περιουσιακών στοιχείων μιας κεντρικής τράπεζας προκαλεί αντίστοιχη αύξηση των υποχρεώσεων καταθέσεων (ή έκδοση χαρτονομισμάτων), και αυτά, με τη σειρά τους, παρέχουν τα κεφάλαια που χρησιμεύουν ως ταμειακά αποθεματικά του εμπορικού τραπεζικού συστήματος - διατηρεί τις εμπορικές τράπεζες, βάσει νόμου ή έθιμο, πρέπει να διατηρήσει, γενικά σε καθορισμένο ποσοστό των δικών τους υποχρεώσεων κατάθεσης. Καθώς οι τράπεζες αποκτούν μεγαλύτερα ταμειακά υπόλοιπα με την κεντρική τράπεζα, είναι σε θέση να επεκτείνουν τις δικές τους πιστωτικές πράξεις και να καταθέσουν υποχρεώσεις σε ένα σημείο όπου τα νέα, μεγαλύτερα ταμειακά αποθέματα δεν παράγουν πλέον αναλογία αποθεματικών μεγαλύτερο από το ελάχιστο που ορίζει ο νόμος ή το έθιμο. Μια αντίστροφη διαδικασία συμβαίνει όταν η κεντρική τράπεζα συμβάλλει στον όγκο των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού της.
Υπάρχουν έξι τρόποι με τους οποίους οι κεντρικές τράπεζες αλλάζουν συνήθως τον όγκο των περιουσιακών τους στοιχείων:
1. Οι «πράξεις ανοικτής αγοράς» συνίστανται κυρίως σε αγορές και πωλήσεις κρατικών τίτλων ή άλλου επιλέξιμου χαρτιού, αλλά οι πράξεις στις αποδοχές των τραπεζιτών και σε ορισμένους άλλους τύπους χαρτιού συχνά επιτρέπονται. Οι πράξεις ανοικτής αγοράς αποτελούν αποτελεσματικό μέσο νομισματικής ρύθμισης μόνο σε χώρες με καλά αναπτυγμένες αγορές κινητών αξιών. Οι πωλήσεις τίτλων ανοικτής αγοράς από την κεντρική τράπεζα εξαντλούν τα ταμειακά αποθέματα από τις εμπορικές τράπεζες. Αυτή η απώλεια αποθεματικών τείνει να αναγκάσει ορισμένες τράπεζες να δανειστούν από την κεντρική τράπεζα, τουλάχιστον προσωρινά. Οι τράπεζες που αντιμετωπίζουν το κόστος ενός τέτοιου δανεισμού, με το τι μπορεί να είναι υψηλό προεξοφλητικό επιτόκιο, και επίσης αντιμετωπίζουν τη δυνατότητα να ενημερώνονται από την κεντρική τράπεζα σχετικά με τις δανειοδοτικές τους πολιτικές, συνήθως γίνονται πιο περιοριστικές και επιλεκτικές στην επέκταση της πίστωσης. Οι πωλήσεις ανοικτής αγοράς, μειώνοντας την ικανότητα του τραπεζικού συστήματος να επεκτείνει τις πιστώσεις και τείνοντας να μειώσουν τις τιμές των τίτλων που πωλούνται, τείνουν επίσης να αυξάνουν τα επιτόκια που χρεώνουν και πληρώνουν οι τράπεζες. Η αύξηση των αποδόσεων της κυβερνητικής ασφάλειας και των επιτοκίων που χρεώνονται και πληρώνονται από τις τράπεζες αναγκάζει άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να προσφέρουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης των υποχρεώσεών τους, προκειμένου να είναι ανταγωνιστικά και, δεδομένης της μειωμένης διαθεσιμότητας τραπεζικής πίστωσης, τους επιτρέπει, όπως οι τράπεζες, για να λάβουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης των δανείων τους. Έτσι, ο αντίκτυπος των πωλήσεων ανοικτής αγοράς δεν περιορίζεται στο τραπεζικό σύστημα. διαχέεται σε όλη την οικονομία. Αντιστρόφως, οι αγορές κινητών αξιών από την κεντρική τράπεζα τείνουν να οδηγήσουν σε επέκταση της πίστωσης από το χρηματοπιστωτικό σύστημα και σε μείωση των επιτοκίων, εκτός εάν η ζήτηση πίστωσης αυξάνεται με ταχύτερο ρυθμό από την προσφορά, πράγμα που συμβαίνει συνήθως όταν επιτευχθεί μια πληθωριστική διαδικασία σε εξέλιξη τα επιτόκια θα αυξηθούν παρά να μειωθούν
Οι μεταβολές στα επιτόκια της εγχώριας αγοράς χρήματος που προκύπτουν από ενέργειες της κεντρικής τράπεζας τείνουν επίσης να αλλάξουν τις επικρατούσες σχέσεις μεταξύ των επιτοκίων της εγχώριας και της ξένης αγοράς χρήματος, και αυτό, με τη σειρά του, μπορεί να θέσει σε κίνηση βραχυπρόθεσμες ροές κεφαλαίων προς ή έξω από τη χώρα.
2. Τα δάνεια προς τις τράπεζες, που ονομάζονται γενικά «εκπτώσεις» ή «εκ νέου εκπτώσεις», είναι βραχυπρόθεσμες προκαταβολές έναντι εμπορικού χαρτιού ή κρατικών τίτλων που επιτρέπουν στις τράπεζες να ανταποκρίνονται σε εποχιακές ή άλλες ειδικές προσωρινές ανάγκες είτε για δανεισμένα κεφάλαια είτε για αποθεματικά μετρητών για την αντικατάσταση των χαμένων αποθεμάτων ως αποτέλεσμα της συρρίκνωσης των καταθέσεων. Η Τράπεζα της Αγγλίας συνήθως ασχολείται με έκπτωση και όχι απευθείας με τράπεζες, αλλά η επίδραση στα τραπεζικά αποθέματα είναι παρόμοια. Η παροχή τέτοιων προκαταβολών είναι μια από τις παλαιότερες και πιο παραδοσιακές λειτουργίες των κεντρικών τραπεζών. Το επιτόκιο που χρεώνεται είναι γνωστό ως «επιτόκιο προεξόφλησης» ή «επιτόκιο εκ νέου εκποίησης» Αυξάνοντας ή μειώνοντας το επιτόκιο, η κεντρική τράπεζα μπορεί να ρυθμίσει το κόστος αυτού του δανεισμού. Το επίπεδο και οι αλλαγές στο επιτόκιο δείχνουν επίσης την άποψη της κεντρικής τράπεζας σχετικά με την επιθυμία μεγαλύτερης στεγανότητας ή ευκολίας στις πιστωτικές συνθήκες.
Ορισμένες κεντρικές τράπεζες, ειδικά σε χώρες που δεν διαθέτουν ευρεία κεφαλαιαγορά, προσφέρουν μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη πίστωση στις τράπεζες και στις κυβερνητικές αναπτυξιακές εταιρείες προκειμένου να διευκολύνουν τη χρηματοδότηση των εγχώριων δαπανών οικονομικής ανάπτυξης και να ανακουφίσουν την έλλειψη οικονομικών αποταμιεύσεων. Ένας τέτοιος μακροπρόθεσμος δανεισμός δεν θεωρείται ως κατάλληλη δραστηριότητα της κεντρικής τράπεζας από πολλές αρχές, ωστόσο, και θεωρείται επικίνδυνη πηγή πληθωριστικών πιέσεων.
3. Ο άμεσος κυβερνητικός δανεισμός από τις κεντρικές τράπεζες γενικά θεωρείται ως ενθαρρυντικός της δημοσιονομικής ανευθυνότητας και συνήθως υπόκειται σε νόμιμο περιορισμό. Ωστόσο, σε πολλές χώρες η κεντρική τράπεζα είναι η μόνη μεγάλη πηγή πίστωσης για την κυβέρνηση και χρησιμοποιείται ευρέως. Σε άλλες χώρες, η έμμεση υποστήριξη των κυβερνητικών χρηματοδοτικών πράξεων έχει νομισματικά αποτελέσματα που διαφέρουν ελάχιστα από αυτά που θα είχαν προκύψει από ένα ίσο ποσό άμεσης χρηματοδότησης από την κεντρική τράπεζα.
4. Οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν και πωλούν συνάλλαγμα για να σταθεροποιήσουν τη διεθνή αξία του νομίσματός τους. Οι κεντρικές τράπεζες των μεγάλων βιομηχανικών εθνών εμπλέκονται στα λεγόμενα «ανταλλαγή νομισμάτων», στα οποία δανείζουν μεταξύ τους τα δικά τους νομίσματα, προκειμένου να διευκολύνουν τις δραστηριότητές τους στη σταθεροποίηση των συναλλαγματικών ισοτιμιών τους. Πριν από τη δεκαετία του 1930, η εξουσία των περισσότερων κεντρικών τραπεζών να επεκτείνει την προσφορά χρήματος περιοριζόταν από νομικές απαιτήσεις που περιόριζαν την ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να εκδίδει νόμισμα και (λιγότερο συχνά) να αναλαμβάνει υποχρεώσεις κατάθεσης στον όγκο των διεθνών αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας. Τέτοιες απαιτήσεις έχουν μειωθεί ή εξαλειφθεί από τις περισσότερες χώρες, ωστόσο, είτε επειδή εμπόδισαν την επέκταση της προσφοράς χρήματος σε περιόδους που η επέκταση θεωρήθηκε απαραίτητη για τους εγχώριους στόχους οικονομικής πολιτικής είτε επειδή "κλειδώσει" χρυσό ή ξένο συνάλλαγμα που απαιτείται για πληρωμές στο εξωτερικό.
5. Πολλές κεντρικές τράπεζες έχουν την εξουσία να καθορίζουν και να τροποποιούν, εντός ορίων, τα ελάχιστα ταμειακά αποθέματα που πρέπει να διατηρούν οι τράπεζες έναντι των καταθετικών τους υποχρεώσεων. Σε ορισμένες χώρες, οι απαιτήσεις αποθεματικού έναντι καταθέσεων προβλέπουν τη συμπερίληψη ορισμένων περιουσιακών στοιχείων εκτός από τα μετρητά. Γενικά, ο σκοπός μιας τέτοιας συμπερίληψης είναι να ενθαρρύνει ή να απαιτήσει από τις τράπεζες να επενδύσουν σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε μεγαλύτερο βαθμό από ό, τι διαφορετικά θα είχαν την τάση να κάνουν και έτσι να περιορίσουν την επέκταση της πίστωσης για άλλους σκοπούς. Ομοίως, ειδικά τα χαμηλότερα προεξοφλητικά επιτόκια μερικές φορές χρησιμοποιούνται για να ενθαρρύνουν συγκεκριμένους τύπους πιστώσεων, όπως για τη γεωργία, τη στέγαση και τις μικρές επιχειρήσεις.
6. Σε περιόδους έντονης πληθωριστικής πίεσης και έλλειψης εφοδιασμού, ειδικά κατά τη διάρκεια του πολέμου και αμέσως μετά, πολλές κυβερνήσεις ένιωσαν την ανάγκη να επιβάλουν άμεσα μέτρα για τον περιορισμό της διαθεσιμότητας πίστωσης για συγκεκριμένους σκοπούς - όπως η αγορά καταναλωτικών αγαθών, κατοικιών, και μη απαραίτητα εισαγόμενα εμπορεύματα - και είχαν συχνά αυτούς τους ελέγχους από τις κεντρικές τους τράπεζες. Αυτοί οι έλεγχοι συνήθως καθορίζουν τη μέγιστη αναλογία αξίας δανείου προς τιμή αγοράς και μέγιστες λήξεις που πρέπει να καθορίζονται από τους δανειστές. Αυτοί οι έλεγχοι ισχύουν συχνά για τους μη τραπεζικούς δανειστές, καθώς και για τους τραπεζικούς δανειστές, και αυτό είναι απαραίτητο για την αποτελεσματικότητα σε χώρες στις οποίες οι μη τραπεζικοί δανειστές αποτελούν σημαντικές πηγές των τύπων πίστωσης. Η γενική εμπειρία των κεντρικών τραπεζών με άμεσους πιστωτικούς ελέγχους δεν ήταν ευνοϊκή. Οι ευκαιρίες για αποφυγή είναι πολύ εύκολες, ειδικά εάν οι συνολικές πιστωτικές συνθήκες δεν είναι εξαιρετικά αυστηρές και οι ανισότητες στον αντίκτυπο των ελέγχων γίνονται κοινωνικά και πολιτικά ενοχλητικές. Ένα πρώιμο παράδειγμα της επιλεκτικής αρχής ελέγχου της πίστωσης που ανήκει σε μια κεντρική τράπεζα και αυτό που, σε ισορροπία, λειτούργησε ανεκτά καλά είναι η αρχή που ανατέθηκε στο Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Συμβούλιο των ΗΠΑ το 1934 για τον καθορισμό απαιτήσεων περιθωρίου στην πίστωση χρηματιστηρίου. (Δείτε χρήματα.)
